港交所9月30日披露文件显示，深交所创业板上市公司北京百普赛斯生物科技股份有限公司（301080.SZ）正式向港交所主板重新递交上市申请，由招商证券国际担任独家保荐人，中金香港担任整体协调人。若发行顺利，公司将实现A+H两地上市，成为国内生物试剂赛道又一家打通境内外资本通道的头部企业。

这是百普赛斯今年内第二次冲击港股。早在2026年1月26日，公司便首次向港交所递交招股书，此后因中国证监会要求补充境外子公司投资合规、外汇管理等事项说明，叠加港交所6个月申请有效期规则，公司于9月末更新财务数据与业务资料后二次递表，正式重启港股上市进程。

从本土龙头到全球第三：高毛利赛道的出海样本

百普赛斯的核心业务聚焦重组蛋白、抗体及分析检测试剂盒的研发、生产与销售，是国内生物试剂领域最早布局全球化的企业之一。根据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计算，公司在全球重组蛋白市场的中国供应商中排名第一，在所有全球供应商中位列第三，全球市场份额2.7%；在中国整体生物试剂行业中排名第三，市场份额2.6%。

与多数国内同行先深耕本土再出海的路径不同，百普赛斯的全球化基因始于创立初期。公司创始人陈宜顶曾任职于全球生命科学巨头赛默飞旗下Invitrogen，2010年在北京成立公司后，仅用3年便在美国设立子公司，直接对接国际药企与科研客户。截至2026年上半年，公司业务已覆盖全球近80个国家和地区，服务超过1.3万家工业与科研客户，其中包含2025年全球收入前20大制药公司全部及全球前五大生命科学服务供应商，前20大客户复购率达到100%。

高海外收入占比是公司最鲜明的标签。2025年公司实现营业收入8.38亿元，同比增长29.94%；归母净利润1.66亿元，同比增长33.70%。其中境外收入5.34亿元，占总营收比重达63.8%，仅美国市场贡献就超过40%。2026年上半年，公司营收进一步增长至4.996亿元，同比增速28.97%，境外收入占比维持在62.3%，达到3.11亿元。

盈利层面，重组蛋白赛道的高属性在百普赛斯身上体现充分。公司长期维持90%左右的毛利率，显著高于医药行业平均水平。2023-2025年，公司研发投入分别为1.25亿元、1.65亿元、1.84亿元，研发强度持续保持在20%以上，高于多数同行业公司。

募资投向锚定全球化：产能、研发与并购三重扩张

从招股书披露的募资用途来看，本次港股发行的资金将主要投向五大方向：自动化高通量湿实验室建设、扩充生命科学工具产品与研发能力、拓展国际销售网络、提升全球生产交付能力、战略并购投资，剩余部分用于补充营运资金。

这一资金投向与公司的全球化战略高度匹配。目前百普赛斯已在中国、美国、瑞士等16个城市设立办公室、研发中心与生产基地，但相较于赛默飞、默克等国际巨头的全球产能与研发布局，仍有明显差距。公司此前在投资者交流中明确表示，发行H股的核心目的是拓宽海内外并购与融资渠道，加强海外业务布局，为全球化深化提供资本支撑。

行业人士分析，港股市场的国际化属性对百普赛斯这类海外收入占比超六成的企业具备多重价值：一是可以形成港币融资渠道，降低汇率波动对海外业务的影响；二是借助香港资本市场的并购工具，更方便开展海外标的收购与技术整合；三是提升全球品牌认知度，进一步撬动欧美成熟市场的工业客户资源。

行业竞速：国产替代进入下半场，竞争从国内转向全球

百普赛斯冲击A+H的背后，是中国生物试剂行业国产替代进入深水区的行业缩影。

过去十年，国内生物试剂市场长期被赛默飞、凯杰、安迪生物等外资巨头垄断，巅峰时期外资合计市占率超过90%。随着国内企业技术积累与产能突破，进口替代进程持续加速，截至2025年，三大外资巨头在中国市场的合计份额已降至67.4%，国产头部阵营逐步形成诺唯赞、翌圣生物、义翘神州、康为世纪、百普赛斯的第一梯队，五家合计占据国产品牌近半数市场份额。

当国内市场的进口替代空间逐步收窄，出海成为头部企业的共同选择。相较于义翘神州、诺唯赞等同行，百普赛斯的出海节奏更早、海外收入占比更高，但也面临更直接的全球竞争压力。目前全球重组蛋白市场前两大企业合计市占率达33%，在高端产品、品牌渠道与供应链体系上仍具备显著优势。

与此同时，国际巨头也在加速本土化布局。赛默飞在苏州新建亚太级研发中心，丹纳赫完成对国内CDMO企业的战略并购，竞争维度已从单一产品价格战升级为生态体系的比拼。在此背景下，登陆港股、打通境外资本平台，成为国产企业参与全球竞争的必要一步。

双重考验：地缘风险与研发迭代的长期命题

二次递表港交所，并不意味着百普赛斯的全球化之路高枕无忧。作为海外收入占比超六成的企业，公司始终面临双重风险考验。

一方面是地缘政治与供应链风险。近年来中美科技竞争延伸至生物医药领域，出口管制、关税波动、供应链审查等不确定性因素持续增加。公司核心市场集中在美国，若未来相关政策出现调整，可能对海外业务拓展、产品交付与客户合作造成直接冲击。

另一方面是研发迭代与竞争加剧的风险。重组蛋白与抗体试剂技术迭代快，应用场景持续拓展，要求企业保持高强度研发投入。同时国内同行纷纷启动出海战略，叠加国际巨头向下渗透，中高端市场的竞争日趋激烈，若公司不能持续推出有竞争力的新产品、拓展新的应用领域，可能面临市场份额下滑的压力。

从创业板上市到二度闯关港股，百普赛斯的资本路径，也是中国生物试剂产业从跟跑到并跑的一个切片。对这家重组蛋白龙头而言，A+H两地上市不是终点，而是参与全球市场竞争的新起点。后续能否顺利通过港交所聆讯、发行估值如何，以及募资投产后的全球化落地效果，仍将是市场持续关注的焦点。