诊断拖后腿？西门子将整体分拆医疗板块，投票表决！

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2026-04-18

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来源: 360Dx，IVD从业者网编译

纽约／慕尼黑讯——西门子（Siemens）于4月17日正式明确了分拆西门子医疗（Siemens Healthineers）的时间表，宣布将在2027年2月的年度股东大会上，就直接分拆西门子医疗股份事宜进行股东投票表决。此举标志着这家德国工业巨头剥离医疗科技业务的计划进入实质性阶段。

分拆方案：30%股份直送股东

根据西门子发布的声明，公司将在德国《企业重组法》框架下推进此次直接分拆，股东届时将直接获得西门子医疗的股份。按此前披露的方案，西门子拟在第一步将其持有的西门子医疗股份中约30%直接分配给自身股东，从而放弃对该子公司的多数控股权。

目前西门子持有西门子医疗约67%的股份。公告显示，分拆准备及监管澄清工作均已取得“实质性进展”，但监管相关事项的最终确认仍未完成。公司表示，直接分拆的路径旨在“最大程度地为两家公司的利益相关者保留价值”。

值得关注的是，西门子最初曾考虑在今年为此召开一次特别股东大会，但最终决定等待至2027年的常规年度会议。这一推迟意味着分拆进程较部分市场预期更为漫长。

诊断业务：影像高歌猛进，诊断陷困境

分拆计划的推进正值西门子医疗面临严峻的业务挑战。2026财年第一季度（截至2025年12月31日）财报显示，公司整体收入同比增长3.8%，但调整后每股收益（EPS）下降3%至0.49欧元，财报公布后股价在盘前交易中暴跌逾26%。

影像与治疗板块表现强劲，而诊断业务则成为明显的“拖累”：诊断部门收入同比下降3%，利润率骤降至仅2.1%——从上年同期的7.8%大幅缩水。相比之下，影像业务收入增长6%，利润率高达21.6%；精准治疗业务同样实现6%的增长，利润率提升至14.9%。

中国市场是诊断业务的核心痛点。中国的反腐败运动使医疗采购流程大幅集中化，叠加按量采购（VBP）政策带来的定价压力，严重挤压了西门子医疗在华诊断业务的营收空间。首席财务官约亨·施密茨直言：“诊断业务正处于一个艰难的季度。”

战略前景：诊断业务是否“单飞”？

诊断业务的困境正推动西门子医疗重新审视其战略布局。据今年3月的消息，西门子医疗已正式启动对诊断业务的战略选项评估，包括潜在的出售可能。

在2026年1月的第44届摩根大通医疗健康年会上，CEO贝恩德·蒙塔格明确表示，诊断业务与公司其他部门缺乏协同效应。“我们从未说过……我们因为拥有诊断业务而在影像领域获得市场份额，或者因为拥有放射肿瘤学而在诊断领域超越竞争对手，”蒙塔格当时表示。他进一步指出，诊断业务如今已是“完全垂直化”运营，拥有独立的销售团队，并坦言：“诊断业务是否在长期内仍需与公司共处一个屋檐下，这个问题绝对值得一问。”

再融资挑战：139亿欧元贷款待解

分拆带来的财务风险同样不容忽视。一旦西门子失去对西门子医疗的控制权，现有的母公司担保将失效，西门子医疗需要独立偿还并重新融资其债务。截至2026年第一季度末，公司净债务约为119亿欧元，杠杆率为2.8倍；而分拆后需独立再融资的债务总额高达约139亿欧元。

施密茨此前透露，公司已收到多家银行的再融资咨询服务邀约，并与评级机构就建立独立信用评级进行了讨论。不过，分析师警告，与现有低利率债务相比，提前再融资将使西门子医疗的财务成本大幅增加——巴克莱银行估计，仅2026财年相关支出就可能增加约7400万欧元。

市场反应

受分拆时间表明确的消息提振，西门子股价在周五交易中小幅走强。然而，西门子医疗股价年初至今已累计下跌约14%，反映出投资者对诊断业务前景及再融资风险的双重担忧。

分拆完成后，西门子计划仅保留西门子医疗的纯财务性参股，从而将更多资源集中于工业自动化、数字化和基础设施等核心业务领域。市场正密切关注2027年2月股东投票的最终结果，以及诊断业务在分拆前后的最终归属。

新闻来源：360Dx，IVD从业者网编译

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